Rapport J.Friggit, CGEDD, Immobilier
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PRIX DE L’IMMOBILIER D’HABITATION SUR LE LONG TERME Actualisé le 8 août 2014 Annonces des mises à jour English @PrixImmoCgedd Page 1 Actualisation des graphiques de cette présentation et de ces notes sur les loyers, les prix de l’immobilier d’habitation et le montant des ventes immobilières sur le long terme et autres documents téléchargeables dans ce dossier historique et prospectif sur le marché immobilier d’habitation. Valeurs numériques : 1800-2010 (France) et 1200-2012 (Paris).
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PRIX DE L’IMMOBILIER D’HABITATION SUR LE LONG TERMEActualisé le 8 août 2014Annonces des mises à jourEnglish @PrixImmoCgedd1 Page Actualisation des graphiques de cetteprésentationde ces notes sur les et loyers, lesprix de l’immobilier d’habitation et lemontant des ventes immobilièresle long terme et autres documents téléchargeables dans ce dossier sur historique et prospectif sur le marché immobilierd’habitation. Valeurs numériques :1800-2010 (France)et1200-2012 (Paris).
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Nouvelle version des graphiques à compter de février 2014 :principales modifications
SYNTHESE Indice de prix, nombre et montant des ventes de logements anciens et indice des loyers, rapportés à leur tendance longue respective 1,9
1,8
1,7
1,6
1,5
1,4
1,3
1,2
1,1
1
0,9
0,8
0,7
0,6
0,5 1/1 1965
Synthèse: indice du prix des logements, montant total des ventes de logements anciens, indicateur du nombre de ventes et indice des loyers rapportés à leur tendance longue respective
Indice du prix des logements anciens rapporté à sa tendance Auxtunnel 1 Montant total des ventes de logements anciens rapporté à sa tendance Auxtunnel 1 Indicateur du nombre de ventes dans l'ancien rapporté à sa tendance Auxtunnel 1 Indice des loyers rapporté à sa tendance
1/1 1970
1/1 1975
1/1 1980
1/1 1985
1/1 1990
1/1 1995
1/1 2000
1/1 2005
1/1 2010
Prix
Loyers
Montant total des ventes
Nombre de ventes
1/1 2015
1/1 2020
Source:CGEDDSur le prix, le montant et le nombre des ventes de logementsd’après INSEE, bases de données notariales, indices Notaires-INSEE désaisonnalisés et DGFiP (MEDOC). anciens, cf. les § 2.3.1.1., 5.1.2. et 5.2.1. de cette note surle prix de l’immobilier d’habitation sur le long termela croissance relative des loyers et des revenus, cf. cette note sur. Sur l’évolution des loyers et des revenus depuis 1970.
1. DEPUIS 1800 Page 2 1.1. Indices du prix des logements en monnaie constante 1.2. Montant total des ventes immobilières rapporté au produit intérieur brut 10 9 Montant total 1914 1965 1914 1965 8Indice du prix des logements (France et Paris) 7 6en monnaie constante 14%des ventes immobilières 5 Base 2000=1 en % du produit intérieur brut 4 Ventes de biens de toute nature Sortie 3Indice du prix des logements France (habitation et non habitation, ancien, neuf et terrains ) des Indice du prix des logements Paris2.29, T1 2014 12%s oum is es Cum ul s ur 12 m ois .aux droits de m utation. Contrôles contrôles 2Revenu disponible par ménage France des loyers des 1.68, T1 2014 1844 + inflation loyers Hausse 1990 temporaire 1914 1948 1965 110%1853 1881 0,9des taux 1930-35 0,8 " valeur d'intérêt après 0,7 ref uge" 0,6la défaitehors de 1940-44 Guerre act ions 0,5de 1870" valeur 1831 ref uge"8% de 0,4 cont re Crimée 1980 l'inf lat ion 0,3
0,2
0,1 1/1 1800
1/1 1850
1/1 1900
1/1 1950
1/1 2000
1/1 2050
6%
4%
2%
Total
1848
1871
Dont régime de droits de mutation actuel de droit commun et régimes antécédents Dont logements anciens
1948
1984
1995
1915 0% 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1800 1850 1900 1950 2000 Source :CGEDDd'après INSEE, bases de données notariales, indices Notaires-INSEE désaisonnalisés, Duon, Toutain et Villa (CEPII). Cf. [2] et [5] Source:CGEDDPar exception, le régime dérogatoire inclut certaines mutations à titre gratuit. Cf. [14] et [16].d’après DGFIP, Toutain et INSEE. 1.3. Placement en actions rapporté à la tendance longue(**)Inflation et taux d’intérêt à long terme 1.4. juil. 1825 sept. 1881 60% déc. 1841 nov. 1858 100 Inflation et taux d'intérêt à long terme 90 80 70 Inflation 6050% juil. marsInflation annuelle moyenne sur les 10 dernières années 50 nov. 1914 1831 Taux d'intérêt à long terme sur la dette de l'Etat 1870 40 Auxabscisse 0 mars 30 janv. 40% mars avr. 1848 1929 1814 1815 Valeu janv. 20 1943 actions fr rapporté30% 10 9 mai 8 7A 1926 20% 6 A 5 4sept. 1939 3 10% juin s e pt. 1965 1929 juin nov. juin 2 1881 dé c. 1802 1835 fé vr. août 1852 nov. 1937 1987 1916 0% 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1 0,9 1800 1850 1900 1950 2000 0,8 0,7 -10% 0,6 juin dé c. m ars 1877 0,5juin 1814 1842 avr. 1949 0,4dé c. 1920 1942 août 1982 oct. 1857 1/1 1/1 1/1juin1/1 1932-20% 1800 1850 1900 1950 Source:CGEDDd’après Arbulu, Schwert, Shiller, EuroNext, S&P, Chabert, Lévy-Leboyer, INSEE, STAT-USA et US Department of Labor. Source :CGEDDd’après Vaslin, Loutchitch, Banque de France (TMO puis TME), Chabert, Lévy-Leboyer et INSEE. e (**) Depuis 1802, la valeur d’un placement en actions américaines serpente autour d’une tendance longue croissant de 6,6% par an plus l’inflation. Au 19 siècle, la valeur d’un placement en actions françaises serpentait autour d’une tendance longue parallèle; de 1914 à 1965, elle a fortement diminué par rapport à cette tendance longue; depuis 1965, elle serpente autour de la même tendance longue que les actions américaines. Cf. § 1.4. de [2].
2. DEPUIS 1965Page 3 2.1.Prix, nombre et montant des ventes de logements anciens rapportés à leur tendance respective2.2. Prix : comparaison internationale , Indice du prix des logements, montant total des ventes de logements anciens Prix 1,8 Comparaison internationale: et indicateur du nombre de ventes 1,73 rapportés à leur tendance longue respective T1 2014indice du prix des logements 1,7 rapporté au revenu disponible par ménage, base 2000=1 1,6 Prix des logements anciens rapporté à sa tendance France Auxtunnel 1 1,5Montant total des ventes de logements anciens rapporté à sa tendanceEtats-Unis (FHFA) 1,5 Auxtunnel 1Etats-Unis (S&P/C-S) Indicateur du nombre de ventes dans l'ancien rapporté à sa tendance Royaume-Uni (DCLG) 1,4Auxtunnel 1 Royaume-Uni (Halifax) Allemagne 1,3Espagne Pays-Bas 1,2 1,1 1,1 Montant total 11
0,9
0,8
0,7
0,6
0,92 juin 2014
Nombre
0,9
0,5 0,5 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 Source :CGEDDSource :d’après INSEE, bases de données notariales, indices Notaires-INSEE désaisonnalisés et DGFiP (MEDOC). CGEDDd’après INSEE, bases de données notariales, indices Notaires-INSEE désaisonnalisés, Freddie Mac, FHFA, R. (*) La tendance longue à laquelle on rapporte l’indice du prix des logements est le revenu disponible par ménage,Economic Analysis and Labor Statistics, UK Office for National Statistics, HBOS,Shiller, S&P/C-S, Census Bureau, Bureaus of parallèlement auquel il a crû de 1965 à 2001, cf. § 2.3.1.1. de [2]. La tendance longue à laquelle on rapporte leDestatis, EPX, Gewos, INE, Ministerio de Fomento, R. Vergés, Centraal Bureau Voor de Statistiek.La méthodologie d’un indice montant des ventes de logements anciens (somme du montant de toutes les ventes) est l’indice des prix à lapeut influer sur sa croissance tendancielle: les différences entre les tendances longues des divers indices représentés sur ce consommation majoré de 4,9% par an, parallèlement auquel il a crû de 1970 à 2000, cf. § 5.1.2. de [2]. Surpeuvent être causées au moins pour partie par des différences de méthodologie. Cf. § 2.3.2. de [2]. l’indicateur du nombre de transactions et son interprétation : cf. § 5.2.1. de [2]. 2.3. Prix des lo ements et lo ers 2.4. Prix : comparaison par zone géographique 2,6 Indice du prix des logements et indice des loyers rapportés au revenu par ménage2,5France Indice du prix des logements 2,47 (Paris, T1 14) 1,7 Paris Ensemble de la France, base 2000=1 2,4 Ile-de-France rapporté au revenu disponible par ménage Province Indice du prix des logements anciens rapporté au2,3 1,6 revenu disponible par ménage, base 2000=1 Différenciation Paris / Ile-de-France / province 2,2 Base 1965=1Indice des loyers de l'INSEE rapporté au revenu disponible 2,11,5 par ménage, base 2000=1 2,04 (Ile-de-Fr., T1 14) 2 NB1: l’indice des loyers et l’indice des prix de cession n’ont pas le 1,9 même périmètre => biais => en divisant le premier par le second 1,4 NB: le dénominateur des quatre ratios est le revenu on n’obtient pas un indice du rendement locatif brut.1,8 disponible par ménage surl'ensemb lede la France NB2: le revenu par ménage qui figure au dénominateur est celui de1,73 (France, T1 14) 1,31,7 l’ensemble des ménages, qu’ils soient locataires ou propriétaires. 1,61,60 (Province, T1 14) Le revenu des locataires augmente moins vite que celui de 1,2l'ensemble des ménages. 1,5 NB3: nombreux effets de structure 1,4
1,1 1,3 1,2 1 1,1 Tunnel 1 0,9 0,9 0,8 0,8 0,7 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 Source :CGEDDd’après INSEE, bases de données notariales et indices Notaires-INSEE désaisonnalisés.cf. § 3.6. de [2].: Source CGEDDd’après INSEE, bases de données notariales et indices Notaires-INSEE désaisonnalisés. Cf. § 2.3.1. de [2]. Les abscisses correspondent au milieu de la base des grandeurs représentées. Exemple: sur le graphique 2.1., le montant des ventes cumulé sur les 12 mois se terminant au 31/12/08 rapporté à sa tendance longue est représenté sur l'abscisse 1/7/08.
Indicateur de pouvoir d'achat au taux nominal Indicateur de pouvoir d'achat au taux net d'inflation
Indicateur de pouvoir d'achat immobilier des ménages Base 1965=1
Tunnel
1/1 2020
1/1 2015
1
1,1
0,9
1/1 2010
1/1 2005
0,8
0,7
1/1 1995
1/1 1990
1/1 1985
1/1 1980
1/1 1975
1/1 1970
0% 1/1 1965
1/1 2000
Durée "au taux nominal"
5 ans
0 ans -5% 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 Source :CGEDDd’après INSEE et Banque de France (TMO avant 1989, TME de 1989 à 2003, taux des crédits aux ménages Source :CGEDD d’après INSEE, bases de données notariales, indices Notaires-INSEE désaisonnalisés et Banque de France.pour l’habitat de PFIT>1 an à partir de 2004). L’apport personnel est supposé égal à 10% du prix du logement en 1965 et croissant comme le revenu par ménage. Le solde est financé par emprunt (l’achat n’est pas financé par revente de logement puisque le ménage est primo-accédant). Les aides publiques ne sont pas prises en compte (leur impact est faible par rapport aux fluctuations de la durée). Sur la durée « au taux net d’inflation », cf. graphique 3.2. ci-dessus. Cf. § 2.3.3. de [2].
1,6
1,1
1,3
1,2
1,5
5%
10%
1
0,9
10 ans
20 ans
25 ans
15 ans
26,2T1 2014
0,8 0,6 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 Source :CGEDDd’après INSEE, bases de données notariales et indices Notaires-INSEE désaisonnalisés. Source :CGEDDd’après INSEE, bases de données notariales, indices Notaires-INSEE désaisonnalisés et Banque de France. La comparaison de ce graphique et du graphique 3.3. ci-dessous montre que les périodes où le taux d’intérêt L’indicateur de pouvoir d’achat immobilier reflète la quantité de logement ancien que, pour un taux d’effort (nominal ou net d’inflation) a été faible (resp. élevé) n’ont pas particulièrement coïncidé avec celles où le prix (mensualité rapportée au revenu) donné, peut acheter un ménage qui, en 1965, finançait l’achat pour un quart par des logements a été élevé (resp. faible) par rapport au revenu par ménage. Quoique contre-intuitif, ce la revente d’un logement, pour un quart par la réalisation d’une épargne financière et pour la moitié par un phénomène constitue le fondement du pouvoir diversificateur du placement en logement par rapport au emprunt sur 15 ans à taux et mensualités fixes. On suppose que, depuis 1965, l’épargne financière a crû comme placement obligataire. Cf. § 3.5.2.2. de [2]. le revenu par ménage. En période de forte inflation (1968-1985), on utilise le taux d’intérêt net d’inflation, ce qui constitue une vue de l’esprit (notamment parce que ce taux peut être négatif) mais rend compte, dans une certaine mesure, de l’effet des anticipations d’inflation (supposées égales à l’inflation sur les 12 derniers mois) sur le taux d’effort initial accepté par les emprunteurs et les prêteurs. Les aides publiques ne sont pas prises en compte (leur impact est faible par rapport aux fluctuations de l’indicateur). Cf. § 2.3.3. de [2]. 3.3 Taux d’intérêt et inflation 3.4 Durée d’emprunt permettant d’acheter le même logement 45 ans Durée de l'emprunt permettant à un primo-accédant d'acheter 15% le même logement (ancien) pour le même taux d'effort initial 40 ans Taux d'intérêt à long terme et inflation et le même apport personnel, base 1965=15 ans
1,4
Indice du prix des logements anciens rapporté au revenu disponible par ménage, base 1965=1
1,7
3.2. Indicateur de
Taux d'intérêt nominal Inflation Taux d'intérêt net d'inflation
3. Prix des logements et conditions de financement 3.1. Prix des logements 2 Indice du prix des logements 1,9 rapporté au revenu par ménage France, base 1965=1 1,8
Durée "au taux net d'inflation"
Page 4
30 ans
35 ans
1,2
1,4
1,3
ouvoir d’achat immobilier des ménages
4. Nombres et montants des ventesPage 5 4.1. Nombre de ventes immobilières soumises au droit de mutation de droit commun 4.2. Nombre de ventes de logements anciens Nombre cumuléNombre cumulé Nombre de ventes d'appartements et maisons anciens sur 12 moissur 3 mois250 000 Ventes soumises à droits de mutation, hors régime "marchand de biens" Nombre cumuléNom bre cum ulé 1 200 000Tous types300 000 sur 12 moiss ur 3 m ois Nombres d de biens soumises aux droit 1 055 000 F 800 000200 000 1 000 000250 000 France 735 000 700 000 (mai 14) Dont logements 800 000000anciens 200 Province 600 000600 000150 000 735 000 (m ai 14) (mai 14)
600 000
400 000
200 000
0 12/ 1990
(Echelle
(Echell
12/ 1995
Source:CGEDDd’après CGDD/SOeS au millier mais la marge d’erreur e 4.3. Ventes immobilières 4.3.1.Nombre cumulé sur 12 mo
Nom bre cum ulé sur 12 m ois
1 000 000
800 000
Nom bre cum ulé sur 12 m ois
Nombre de ventes immobilières soumises aux droits de mutation de droit commun, tous types de biens confondus: logements anciens, immobilier d'entreprise ancien et terrains
sur mo s 0
250 000
200 000
Sur 12 mois
Sur 3 mois (désaisonnalisé)
30%
20%
10%
Dont logements anciens
Sur 12 mois
Sur 3 mois (désaisonnalisé)
150 000
100 000
50 000
500 000
400 000
300 000
200 000
100 000
Cumul sur les 12 derniers mois (échelle de gauche)
Cumul sur les 3 derniers mois désaisonnalisé (échelle de droite)
France Ile-de-France Province France Ile-de-France Province
100 000
50 000 Ile -de -France 135 000 (m ai 14)
00 0 12/ 2010 12/ 201512/ 2000 12/ 2005 12/ 2010 12/ 201512/ 1995 12/ 1990 ariales. Les effectifs sont arrondis Source:CGEDDd’après CGDD/SOeS (Existan), DGFiP (MEDOC et Fidji) et bases notariales. Les effectifs sont arrondis au 9]. millier mais la marge d’erreur est supérieure au millier. Cf. [18] et [19]. e mutation de droit commun, tous types de biens (logements et autres) lle du nbre sur 12 mois 4.3.3. Variation annuelle du nbre sur 3 mois 4.3.4. Variation annuelle du montant sur 12 mois et 3 mois Variation annuelle nom bre cum ulé s ur 12 m oisulé s ur 3 m du nom bre cum 60% Variation annue lle ois70%de l'assiette des droits de mutation 50% 60%(régime actuel de droit commun et régimes antécédents)
40%
30%
20%
50%
40%
30%
Variation annuelle de l'assiette cumulée sur 12 mois Variation annuelle de l'assiette cumulée sur 3 mois
20% 0%10% Cumul sur les 12France derniers mois 600 000Ile-de-France150 000 10%Juin 14 (échelle de gauche)0% Province-10% 5% Cumul sur les 3 derniers France 0% Juin 14 -10% mois 400 000100 000 Ile-de-France -2% désaisonnalisé1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 -20% Province (échelle de droite)-10%1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 -20% France France 200 00050 000Ile-de-France -30% Ile-de-France-20% -30% Province près correction de l'effet du raccourcissement du délai Province d'envoi par les notaires aux conservations des -30% hypothèques fin 2011 00-40%-40% déc- déc- déc- déc- déc- déc- déc- déc- déc- déc- déc- déc-dé c- dé c- dé c- dé c- dé c- dé cdé c- dé c- dé c- dé c- dé c- dé c- dé c- dé c- dé c- dé c- dé c- dé c- dé c- dé c-dé c- dé c- 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 1404 05 06 07 08 09 10 11 12 13 1404 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14-40% Source :CGEDDd’après DGFiP (Fidji et MEDOC). Ces ventes, taxées au taux de droit commun, incluent les ventes de logements anciens (dont l’effectif est représenté sur les graphiques 4.1. et 4.2.) pour environ 2/3 de l’effectif et 80% du montant en moyenne sur l’ensemble de la France, mais aussi les ventes de biens à usage professionnel anciens et de terrains non soumis à TVA. Cf. [14], [15], [16] et [19].
Page 6 5. Crédit 5.1. Taux d’intérêt des prêts immobiliers et de la dette de l’Etat 5.2. Dette immobilière des ménages et dette publique 5.3.Dette immobilière des ménages : flux et stock 7% Taux d'intérêt des prêts immobiliers à taux fixe Dette immobilière des ménagesNouveaux crédits et encours de crédits et de la dette publique et dette de Maastricht des administrations publiquesaux ménages pour l'habitat 100% 6%en % du revenu disponible des ménages Mars 14 Dette immobilière des ménages en % du 94%Achat de logements anciens et neufs et travaux revenu disponible brut des ménages 90%14%70 Juin 14 Dette de Maastricht des administrations 69% 5% publiques en % du produit intérieur brut 80% 12%60
4%
70%
60%
Juin 14 69%
10%
50
3% 8%40 50% (1) Taux de la dette de l'Etat à long terme (*) (2) Taux des crédits immobiliers à taux fixe (**) 40% Ecart (2)-(1) 6%30 2% Ecart (2)-(1) lissé sur 12 mois 30% 4%20 1% 20% 2%Nouveaux crédits (cumul sur 12 mois)10 10% 0%Encours de crédits (échelle de droite) 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1/12 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 20150%0%0% 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/11/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 (*) TME -1% (**) Taux des crédits nouveaux aux ménages pour l'habitat avec période de fixation initiale du taux supérieure à 1 an1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 20201965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 Source :CGEDDSource :d’après Banque de France. CGEDDSource :d’après Banque de France et INSEE. Cf. [20] CGEDDd’après Banque de France et INSEE. Cf. [20] 6. Divers 5.4. Dette des promoteurs en % du PIB 6.1. Évolution relative du prix des appartements 6.2. Construction de logements et accroissement du nombre des appartements et des maisons ménages(publication temporairement interrompue avant révision des séries) 1,3 1,8% Encours des crédits aux promoteurs Indice du prix des appartements en % du produit intérieur brut 1,6%rapporté à 1,25 l'indice du prix des maisons 1,4%Base T4 2000=1 1,2 Ile-de-France hors Paris 1,2%Province
1,0%
0,8%
0,6%
0,4%
0,2%
1,15
1,1
1,05
1
0,0% 0,95 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1/1 1990 1995 2000 2005 2010 2015 20201/1 1995 1/1 2005 1/1 2000 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 Source :CGEDDSource :d’après Banque de France et INSEE. CGEDDd’après indices Notaires-INSEE désaisonnalisés. De 1965 à 2000, les appartements se sont dévalorisés par rapport aux maisons en moyenne de 1,5% par an en province et 1% par an en Ile-de-France hors Paris. L’envolée du prix des logements à partir de 2002 a coïncidé avec une inversion de cette tendance longue. Cf. [13].
7. RéférencesPage 7 * Prix des logements et des autres actifs sur longue période [1]Séries longues (1800-2010): valeurs numériques utilisées pour confectionner les graphiques ci-dessus. [2] «Le prix des logements sur le long terme», J. Friggit, CGEDD, 2010. [3] «Loyers et revenus depuis les années 1970», J. Friggit, CGEDD, 2013. [4] «Long Term (1800-2005) Investment in Gold, Bonds, Stocks and Housing in France – with Insights into the USA and the UK: a Few Regularities», J.Friggit, CGEDD, 2007. [5] «Comparing Four Secular Home Price Indices», J. Friggit, CGEDD, 2008. [6] «Placements en actions et en logement: quelques régularités sur longue période», J. Friggit, Réflexions Immobilières n°33, 2002. [7] « Documents sur le problème du logement », G. Duon, Études Économiques, Ministère de l’Économie, Service National de la Statistique, 1946, n°1. * Prix des logements sur le passé récent [8] Indices Notaires-INSEE du prix des logements (indices à base et périodicité trimestrielles agrégés et, sur l’Ile-de-France, locaux) :historique complet etméthodologie (INSEE Méthodes n° 111). [9] « Managing Hedonic Housing Price Indices : the French Experience », C. Gouriéroux & A. Laferrère, OECD-IMF Workshop on Real Estate Price Indexes, Paris, Nov. 2006, http://www.oecd.org/dataoecd/2/24/37583497.pdf. [10] «Le prix des logements en 2004 : quelques anormalités historiques», J. Friggit, Urbanissimo, 2004. [11] «La saisonnalité du prix des logements», J. Friggit, court article paru dans Études Foncières n° 121, 2006. [12] «L’élasticité du prix des logements par rapport à leur nombre», J. Friggit, CGEDD, 2011. [13] «Evolution relative du prix des appartements et du prix des maisons : l’inversion de 2001», J. Friggit, CGEDD, 2011. * Montants de transactions immobilières sur longue période [14] «Droits de mutation et montant des transactions immobilières - 1800-2008», J. Friggit, CGEDD, 2009. * Montants et nombres de transactions immobilières sur le passé récent [15]Assiette des droits de mutation immobiliers, par département, mois et régime depuis 2000 (DGFiP-MEDOC). [16]Méthode de calcul de l’assiette des droits de mutation immobiliers. [17]«Recettes en droits de mutation des départements : une euphorie qui ne saurait perdurer», J. Friggit, Urbanissimo, n° 87, 2005. * Nombre de transactions de logements anciens[18]Nombre de transactions de logements ancienscumulé sur 12 mois depuis 1992 (valeurs numériques). [19]Méthode d’estimation du nombre de ventes de maisons et appartements anciens, «Diverses évaluations du nombre de transactions de logements anciens», J. Friggit, CGEDD, 2008 et «Estimation du nombre de transactions de logements anciens à finalité conjoncturelle», J. Friggit, CGEDD, 2008. * Dette immobilière des ménages [20] «Projection à horizon 2030 de la dette immobilière des ménages», J. Friggit, CGEDD, 2010. * Prix des actions et taux d’intérêt sur longue période [21] « La Bourse de Paris au XIXe siècle », P. Arbulu, Connaissances et Savoirs, 2007, ouvrage extrait de « Le marché parisien des actions au XIXe siècle: performance et efficience d'un marché émergent », P. Arbulu, thèse de doctorat ès sciences de gestion, Université d'Orléans, 1998. [22] « Le marché des rentes françaises au XIXe siècle et la crédibilité financière de l’État », J.-M. Vaslin, thèse de doctorat ès sciences de gestion, Université d’Orléans, 1999. [23] « Le marché financier français au XIXe siècle », 2 tomes, ouvrage collectif sous la direction de P.-C. Hautcoeur et G. Gallais-Hamonno, Publications de la Sorbonne, 2007. [24] « Des variations des taux d’intérêt en France de 1800 à nos jours », L.-J. Loutchitch, Alcan, Paris, 1930. [25] « Indexes of US Stock Prices from 1802 to 1987 », G. Schwert, Journal of Business, vol.63 n°3, 1990. [26] « Irrational Exuberance », Second Edition, R. Shiller, Princeton University Press, 2005 (traite également du prix des logements sur le long terme). * Agrégats macroéconomiques et démographiques sur longue période [27] « L’économie française au XIXème siècle, analyse macroéconomique », M. Lévy-Leboyer et F. Bourguignon, Économica, 1985. [28] « Essai sur les mouvements des revenus et l’activité économique en France de 1789 à 1820 », A. Chabert, Librairie de Médicis, 1949. [29] « Le produit intérieur brut de la France de 1789 à 1982 », J.-C. Toutain, Cahiers de l’ISMEA n°15, 1987. [30]Séries longues macroéconomiques, P. Villa, CEPII. [31] «La demande potentielle de logements à l’horizon 2030 : une estimation par la croissance attendue du nombre des ménages», Alain Jacquot, SOeS, août 2012. L’interprétation de certains graphiques est délicate ; il est vivement conseillé, pour éviter d’en tirer des conclusions erronées, de consulter les références.Sauf mention contraire, les valeurs sont annuelles avant 1999, trimestrielles ou mensuelles ensuite. Pour les trimestres ou les mois les plus récents, on utilise parfois des valeurs provisoires. Les graphiques peuvent être reproduits, pourvu qu’ils le soient intégralement, sans ajout ni omission, et pourvu que la source figurant sous chacun d’eux soit intégralement reproduite, accompagnée du lienhttp://www.cgedd.developpement-durable.gouv.fr/prix-immobilier-evolution-1200-a1048.htmlactualisations du présent document et des documents. Des complémentaires peuvent être téléchargés sur cette page. J.Friggit - CGEDD/S2. Les analyses présentées dans ce document sont celles de leur auteur et, en particulier, n’engagent pas le CGEDD.
