26
pages
Français
Documents
2018
Le téléchargement nécessite un accès à la bibliothèque YouScribe Tout savoir sur nos offres
26
pages
Français
Ebook
2018
Le téléchargement nécessite un accès à la bibliothèque YouScribe Tout savoir sur nos offres
Publié par
Publié le
01 octobre 2018
Nombre de lectures
706
Langue
Français
Poids de l'ouvrage
2 Mo
Publié par
Publié le
01 octobre 2018
Nombre de lectures
706
Langue
Français
Poids de l'ouvrage
2 Mo
KĐƚŽďƌĞϮϬϭϴ
hƐĂŐĞƌƐĚƵdZWĂƌŝƐͲ
ŚĂƌƚƌĞƐ͗ƌĞůĂLJŽŶƐǀŽƚƌĞ
ǀŽŝdž͊
ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞůĞ͛ŶƋƵġƚĞƉƵďůŝƋƵĞ
ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞůĞ͛ŶƋƵġƚĞƉƵďůŝƋƵĞĂƵƉƌğƐĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐĚƵdZWĂƌŝƐͲŚĂƌƚƌĞƐ
KĐƚŽď ƌĞϮϬϭϴ
'ƵŝůĂƐďĂŵĞ<ĂƵ͛ĚĠƚƵƉĠĚ͕ŶĂŝƌƌŽŝͲ>ĞƚĞͲƵƌ
WƌĠůŝŵŝŶĂŝƌĞ
WŽƵƌĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ
YƵĞůƋƵĞƐŵŽƚƐĚ͛ŝŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ
ŚĞƌƐ ƵƐĂŐĞƌƐ͕
>ĂůŝŐŶĞdZWĂƌŝƐͲŚĂƌƚƌĞƐĞƐƚƵŶĞĚĞƐƉůƵƐĞŵƉƌƵŶƚĠĞƐĚĞ&ƌĂŶĐĞ͗ŝůƐΖĂŐŝƚĚΖƵŶĂdžĞƐƚƌĂƚĠŐŝƋƵĞƉŽƵƌŶŽƚƌĞĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ͘
dŽƵƐ ůĞƐ ƵƐĂŐĞƌƐ ĚƵƋƵŽƚŝĚŝĞŶůĞƐĂǀĞŶƚď ŝĞŶ͗ůĞƐ ĚLJƐĨŽŶĐƚŝŽŶƐ͘ŶƚƌĂŽƵĂƵƌŽƵWĞĚ͕ƚŶĂƚƵĞƌďŵŽŶĞŵƚŶĞƚŶĐƐŽƐŝƚŝůĞƌƐĞƐĂŵĠůŝŽƌĂƚŝŽŶƐŽƉƌƵĂƌĞŝƚŶĨĐĂ
ůĞƐƚƌĂĞũƚƐĚĞƐƵƌĠůŝĞŶƐ͘
:ΖĂŝƐŽƵŚĂŝƚĠǀŽƵƐĚŽŶĞƌůĂƉĂƌŽůĞ͕ƌĞĐƵĞŝůŝůŝƚĠĂƵƋƵŽƚŝĚŝĞŶ͘ůŝŽƌĞƌĐŽŶĐƌğƚĞŵĞŶƚŶŽƚƌĞ ŵŽďĞƚƚĞƐƚĞƌƋƵĞůƋƵĞƐ ƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ƉŽƵƌĂŵĠŝƌǀŽƐ ƌĞŵĂƌƋƵĞƐ
ŶƵŶĞ ƐĞŵĂŝŶĞ͕ƉůƵƐĚĞ ϰϬƐƵŐĂŶŽƚƌĞƐĞƌ͘ůƉŝĂĞŵĞdžŶŝŽĂƚŝƐŝůŽďŵĞƚƚĞĐƌƵŽƉƚŶĞĞŝƌŚĐůĂƵĞĞƌƐƵŵĞĞŶƐăůĞƐƌĞŵĞƌĐƵƋŶĞĞƚġũƚĞŝƚĞƉŽƌĠƵŶĚĐĞăĞƚƚ
sŽƵƐĂǀĞnjŵŽŶƚƌĠƋƵĞůĞƐƵƐĂŐĞƌƐƐĂǀĞŶƚ͕ĂƵͲĚĞůăĚĞƐƉƌŽďůğŵĞƐƉŽŶĐƚƵĞůƐ͕ƉŽƐĞƌƵŶĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐĐŽŵƉůĞƚƐƵƌůĞƵƌƚƌĂĞũƚƐƋƵŽƚŝĚŝĞŶƐ͘sŽƵƐĂǀĞnjŵŽŶƚƌĠƋƵĞůĞƐƵƐĂŐĞƌƐ
ŽŶƚĐŽŶƐĐŝĞŶĐĞƋƵ͛ƵŶĞƐĞƵůĞŝĚĠĞŵĂŐŝƋƵĞǀĞŶƵĞĚĞ͛ŶŚĂƵƚŶĞƌĠƐŽƵƚƉĂƐƚŽƵƚ͕ŵĂŝƐƋƵ͛ƵŶĞŶƐĞŵďůĞĚĞƐŽůƵƚŝŽŶƐƉĞƌŵĞƚƚƌĂŝĞŶƚĚ͛ĂŵĠůŝŽƌĞƌĐŽŶĐƌğƚĞŵĞŶƚůĞƵƌŵŽďŝůŝƚĠ
ĚƵƋƵŽƚŝĚŝĞŶ͘
ƚƌĂǀĞƌƐĐĞƚƚĞŵĠƚŚŽĚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀĞ͕ũ͛ĂŝƐŽƵŚĂŝƚĠƌŽŵƉƌĞĂǀĞĐƚƌŽŝƐĠĐƵĞŝůƐŵĂůŚĞƵƌĞƵƐĞŵĞŶƚŚĂďŝƚƵĞůƐĞŶƉŽůŝƚŝƋƵĞ͗
>͛ŽŵŶŝƐĐŝĞŶĐĞ͕ƋƵŝĐŽŶƐŝƐƚĞăĐŽŶƐŝĚĠƌĞƌƋƵ͛ƵŶƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞƉŽůŝƚŝƋƵĞĐŽŶƚŝŶƵŝƐƚĐŽĞĚůĞƚĞƚƵŽƚĞůŝ͛ƵƋƐƵƌLJĞŶƐƵũĞƚƵŶƐĞƚƌƐŶůƵŝĐŽƚĞůƐŶ͛ĞƐĐĞŶƐŝ͕͘ĂŝŝƚƐƚĂƉ
ƉĂƌĐĞƋƵĞĞũƉƌĞŶĚƐůĞdZWĂƌŝƐͲŚĂƌƚƌĞƐƉůƵƐŝĞƵƌƐĨŽŝƐƉĂƌƐĞŵĂŝŶĞƋƵĞĞũƐĂŝƐƚŽƵƚƐƵƌĐĞƚƚĞůŝŐŶĞĞƚƋƵĞĞũƐƵŝƐůĞƐĞƵůăġƚƌĞŚĂďŝůŝƚĠăƉŽƐĞƌƵŶĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ
ĞƚƉƌŽƉŽƐĞƌĚĞƐƐŽůƵƚŝŽŶƐ͘^ĞƵůŽŶǀĂƉůƵƐǀŝƚĞ͕ĞŶƐĞŵďůĞŽŶǀĂƉůƵƐůŽŝŶ͘:ĞĐƌŽŝƐĨĞƌŵĞŵĞŶƚĂƵdžǀĞƌƚƵƐĚĞůĂĚĠŵŽĐƌĂƚŝĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀĞĞƚăůĂĨŽƌĐĞĚĞ
ů͛ŝŶƚĞůŐŝĞĐŶĞĐŽůĞĐƚŝǀĞ͘
>͛ĠŐŽĐĞŶƚƌŝƐŵĞ͕ƋƵŝĐŽŶƐŝƐƚĞăƉƌŽƉŽƐĞƌƵŶĞŝĚĠĞĚĠăũĚĂŶƐůĞƐƚƵLJĂƵdžĞƚĚĞƉƌĠƚĞŶĚƌĞƋƵĞ͛ůŝ͕ƚŽƵƚĐĞƋƵŝƐĞĞƚŽƌƐŽͲƵŝǀġĞŵĞŵ͘ŝƐŶdžĐĞƐŝůƵŵĞǀĞĚŶƚǀĞƚŶĞŝ
ĚĂŶƐĐĞĚŽĐƵŵĞŶƚŶĞ͛ƐƚƉĂƐͨĐŚĂƐƐĞͲŐĂƌĚĠĞĚƵĚĠƉƵƚĠͩ͘:ĞŶĞƌĞǀĞŶĚŝƋƵĞĂƵĐƵŶĞƉĂƚĞƌŶŝƚĠ͕ĂƵĐƵŶĞĞdžĐůƵƐŝǀŝƚĠĞƚĞũŵĞƌĠũŽƵŝƐƉĂƌĂǀĂŶĐĞƋƵĞůĞƐĠůĠŵĞŶƚƐ
ƋƵŝƐĞƚƌŽƵǀĞŶƚĚĂŶƐĐĞĚŽĐƵŵĞŶƚƐŽŝĞŶƚƌĞƉƌŝƐƉĂƌůĞƉůƵƐŐƌĂŶĚŶŽŵďƌĞ͘zĐŽŵƉƌŝƐƉĂƌĐĞƵdžƋƵŝŶĞƉĂƌƚĂŐĞŶƚƉĂƐŵĞƐĐŽŶǀŝĐƚŝŽŶƐƉŽůŝƚŝƋƵĞƐ͘
>Ğ͛ĨĨĞƚĚĂ͛ŶĐŽŝƋƵ͕ăƚĞŝƐŶƐĂŶŽĞĐŶĂƌĞĞĚŝƉƌĞƐůğǀĠůŝĠĂďůƐĂŶƚŵĞƌƌŝĞdžƉŵĞůũ͕͘ĞWƌĂĞŶĚƌĂŝƉĂĞŶĞƉƌĞƐĞĐŶŽĚŝĞŶƵƌƌĂŶĚĠĞŐĞƚŝŽƐĞƐŝŶĂĠƐƵĚƵƋŝĞƚ͕
ůĞ͛ŶŐĂŐĞŵĞŶƚĨĞƌŵĞĚĞǀĂŶƚǀŽƵƐĚĞƌĞŵƉůĂĐĞƌůĞƐdZƉĂƌĚĞƐd'sĚŝƌĞĐƚƐĞŶƚƌĞWĂƌŝƐĞƚŚĂƌƚƌĞƐƉŽƵƌƵŶƚĞŵƉƐĚĞƚƌĂĞũƚĚĞϮϬŵŝŶƵƚĞƐ͘ŶƌĞǀĂŶĐŚĞ͕ǀŽƵƐ
ƚƌŽƵǀĞƌĞnj ĚĂŶƐ ĐĞĚŽĐƵŵĞŶƚĚĞƐ ƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ĂƉƌŝŽƌŝƌĠĂůŝƐƚĞƐ͕ŵĂŝƐ ƋƵŝŶĠĐĞƐƐŝƚĞƌŽŶƚĞŶĐŽƌĞď ĞĂƵĐŽƵƉĚĞ ƚƌĂǀĂŝů͕ĂǀĞĐůĞƐƌĞƐƉŽŶƐĂď ůĞƐ ĞŶĐŚĂƌŐĞĚƵƐƵũĞƚ
^;E&͕ZĠŐŝŽŶ͕ĐŽůĂǀĂŶ͙Ϳ͕ƉŽƵƚĚĞĐŝƌŽǀƌŝĐŝŽƚƌĞǀĞ͘ŝƌŝƚŝǀĐƚĞůĂĐŽůƐĠƚĂƚ͕ƐĞ
>ĞƚƌĂǀĂŝůŶĞĨĂŝƚƋƵĞĐŽŵŵĞŶĐĞƌ͘ĂŶƐůĞƐũŽƵƌƐƋƵŝǀŝĞŶ͕ăŶĂĞŐĠ͛ŚĐƐƚĚĚĂŶƐĞƚƚƌĞƐŚĂƌƉŽƌƉƐƵŽǀĞũ͕ƚŶĞŶŽŵŵĞƐĚĂŝĞƌŽƐƐŶƉŽƐŽƚŝŽŝĞĂ͕ŶŶŝĨĞůŝĂƌƚůĞƌƉƌƐĂĨĚ͛ŶĞĨŝ
ŝƐƐƵĞƐĚĞĐĞƚƚĞĞŶƋƵġƚĞ͕ĠǀĂůƵĞƌůĞƵƌĨĂŝƐĂďŝůŝƚĠƚĞĐŚŶŝƋƵĞ͕ĚĠƚĞƌŵŝŶĞƌůĂŵĠƚŚŽĚĞůĂƉůƵƐĞĨĨŝĐĂĐĞƉŽƵƌĂǀĂŶĐĞƌ͕ƉŽƵƌƵŶĞŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞƌĠƵƐƐŝĞ͘ǀĞĐǀŽƵƐ͘WŽƵƌǀŽƵƐ͘
ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞůĞ͛ŶƋƵġƚĞƉƵďůŝƋƵĞĂƵƉƌğƐĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐĚƵdZWĂƌŝƐͲŚĂƌƚƌĞƐ
KĐƚŽď ƌĞϮϬϭϴ
'ƵŝůͲĞƌĞ>ŽƚͲĠƵƚƵĚ͛ƌŝĂƌƐď<ĂĞĠƉĚŶ͕ŝĂŵƵĂ
^LJŶƚŚğƐĞ
ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞůĞ͛ŶƋƵġƚĞƉƵďůŝƋƵĞĂƵƉƌğƐĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐĚƵdZWĂƌŝƐͲŚĂƌƚƌĞƐ
KĐƚŽď ƌĞϮϬϭϴ
'ƵŝůĚ͛ĠƵƚĂĠƉĞĚŶƵ͕ŵƐŝĂď<ĂĂƌƌŝŽ>ͲƚĞͲĞƌƵ
>ĞƐƵƐĂŐĞƌƐƉŽƌƚĞŶƚƵŶĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐƐĂŶƐĐŽŵƉůĂŝƐĂŶĐĞ
WĂƌŝƐͲŚĂƌƚƌĞƐ
ƐƵƌůĂůŝŐŶĞ
>͛ŝŶƐĂƚŝƐĨĂĐƚŝŽŶĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐƐƵƌůĂůŝŐŶĞWĂƌŝƐͲŚĂƌƚƌĞƐĞƐƚƚƌğƐĨŽƌƚĞ͘ϴйĞĚƐƐƵŐĂƌĞƐƐŽŶƚͩƐͨĚĠƚƌĂĐƚĞƵƌ
ĚĞůĂůŝŐŶĞ͕ϭϬйĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐƐŽŶƚĞŶͨĞƌƚƵͩƐĞƚƐĞƵůĞŵĞŶƚϮйĞŶƐŽŶƚͨƌƐͩƚŽƵĞƌƉŵŽ͘
ŝĞŶƋƵĞϰϯйĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐĞƐƚŝŵĞŶƚƋƵĞůĂƋƵĂůŝƚĠĚĞƐĞƌǀŝĐĞŶĞĐŚĂŶŐĞƉĂƐ͕ƉƌğƐĚ͛ƵŶƵƐĂŐĞƌƐƵƌĚĞƵdž;ϰϴйͿ
ĞƐƚŝŵĞƋƵĞůĂƋƵĂůŝƚĠĚĞƐĞƌǀŝĐĞƐĞĚĠŐƌĂĚĞ͘
>ĞŵĂŶƋƵĞĚĞĨŝĂďŝůŝƚĠĞƐƚĚĞůŽŝŶůĞƉƌĞŵŝĞƌŵŽƚŝĨĚŝ͛ŶƐĂƚŝƐĨĂĐƚŝŽŶ͘>ĞƐƵƐĂŐĞƌƐĨŽŶƚƌĠĨĠƌĞŶĐĞĂƵdžƌĞƚĂƌĚƐĞƚ
ĂƵŵĂŶƋƵĞĚĞƉŽŶĐƚƵĂůŝƚĠ;ϲϬйͿ͕ĂƵdžƐƵƉƉƌĞƐƐŝŽŶƐĚĞƚƌĂŝŶ;ϮϯйͿ͕ăů͛ŝŶĐĞƌƚŝƚƵĚĞŐĠŶĠƌĂůĞ;ϵйͿĞƚă
ůĂ͛ďƐĞŶĐĞĚĞƐƵďƐƚŝƚƵƚŝŽŶĞŶĐĂƐĚĞƉƌŽďůğŵĞ͘
>ĞƐƚƌĂŝŶƐĐŽƵƌƚƐĞƚůĞŵĂŶƋƵĞĚĞƉůĂĐĞƐĂƐƐŝƐĞƐĂƵdžŚĞƵƌĞƐĚĞƉŽŝŶƚĞ;ϭϰйͿ͕ĂŝŶƐŝƋƵĞůĞĐŽŶĨŽƌƚĚĞƐƌĂŵĞƐ
;ƉƌŽƉƌĞƚĠ͕ĐůŝŵĂƚŝƐĂƚŝŽŶ͕ƐŝğŐĞƐͿ;ϭŽƚŝĨĞƐŵŶƚĚ͕ƐŽĚŝ͛ŶĂƐƚŽƉƚƌƐŵŝŶ͘ŝŽĐƚĨĂŝƐĂƚŶƐйͿ
>ĞƐƵƐĂŐĞƌƐƐŽƵůŝŐŶĞŶƚĠŐĂůĞŵĞŶƚůĞŵĂŶƋƵĞĚŝ͛ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐ͕ĂŝŶƐŝƋƵĞůĞƐƉƌŽďůğŵĞƐůŝĠƐĂƵdžŐƌŝůĞƐ Ě Ğ
ĐŝƌĐƵůĂƚŝŽŶ͗ĂƌƌġƚƐŝŶĂĚĂƉƚĠƐŽƵƚƌŽƉĨƌĠƋƵĞŶƚƐ͖ƉƌŽďůğŵĞĚĞĨƌĠƋƵĞŶĐĞĂƵdžŚĞƵƌĞƐĐƌĞƵƐĞƐ;ůĞŵĂƚŝŶĞƚůĞ
ƐŽŝƌͿ͕ŵĂƵǀĂŝƐĞĐŽŽƌĚŝŶĂƚŝŽŶĂǀĞĐůĞƐƚƌĂŝŶƐĞŶĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶĐĞ͘
ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞůĞ͛ŶƋƵġƚĞƉƵďůŝƋƵĞĂƵƉƌğƐĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐĚƵdZWĂƌŝƐͲŚĂƌƚƌĞƐ
KĐƚŽď ƌĞϮϬϭϴ
'ƵŝůĚ͕ŶƚƵƉĠďƐĂ<ĂŝƌĂƚͲͲĞŝƌ>ŽĚ͛ĠƌĞƵĂƵŵĞ
>ĞƐƵƐĂŐĞƌƐǀĂůŽƌŝƐĞŶƚůĞƐƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶƐƋƵŝƌĠƉŽŶĚĞŶƚăĚĞƐďĞƐŽŝŶƐ
ĨŽŶĚĂŵĞŶƚĂƵdž͗ĐĂƉĂĐŝƚĠ͕ƉŽŶĐƚƵĂůŝƚĠ͕ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ͙
>ĞƚĞŵƉƐĚĞƚƌĂĞũƚ͕ůĞƐŚŽƌĂŝƌĞƐ͕ůĞƐĐĂƉĂĐŝƚĠ
hŶĞŶũĞƵŵĂĞũƵƌƉŽƵƌůĞƐƵƐĂŐĞƌƐƌĠƐŝĚĞĚĂŶƐů͛ĂƵŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶĚĞƐĐĂƉĂĐŝƚĠƐĂƵdžŚŽƌĂŝƌĞƐĚĞƉŽŝŶƚĞ;ŶŽƚĂŵŵĞŶƚƉĂƌĚĞƐƚƌĂŝŶƐůŽŶŐƐͿ͘>Ă
ƉƌĠƐĞƌǀĂƚŝŽŶĚĞ ĨƌĠƋƵĞŶĐĞƐůĞ ƐŽŝƌƚĂƌĚ ĞƚůĞ ŵĂƚŝŶƚƀƚĞƐƚ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ƵŶĞŶũĞƵŝŵƉŽƌƚĂŶƚ͘> ĞƐ ƚƌĂŝŶƐ ĚŝƌĞĐƚƐ ĞŶƚƌĞW ĂƌŝƐ Ğƚ ŚĂƌƚƌĞƐ ƐŽŶƚ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚƐ ƉŽƵƌ ƐĞƵůĞŵĞŶƚ ƵŶƵƐĂŐĞƌ ƐƵƌ ĚĞƵdžƵƐĂŐĞƌƐ ĂƵŐůŽď ĂůͿ͕ŵĂŝƐ ƉŽƵƌϵƵƐĂŐĞƌƐ ƐƵƌ ϭϬĐŽŶĐĞƌŶĠƐƵƐĂŐĞƌƐ ƉƌĞŶĂŶƚůĞƚƌĂŝŶĞŶŐĂƌĞ
ĚĞŚĂƌƚƌĞƐͿ͘/ůƐĂ͛ŐŝƚĚŽŶĐĚĞǀĞŝůŝĨŐŶĂƚŝĐĞŵŝǀƚĞŶƐŶĂƐŐĠĚĞĚĂƌŝƐƌĞůƵĞĐƐůĐĞŚĂƌĂƚŽƌƐĂƚŝŝŶƵƐ͕ŶнͨƉƵůĞƐƌͩнăƉĐƵĞŽƋƌĂƵŝůĂůƋĞĠƚĚ
ƐĞƌǀŝĐĞƉŽƵƌůĞƐĂƵƚƌĞƐ͘
>ĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐĚĞƉŽŶĐƚƵĂůŝƚĠ͕ůĞƐĚĠĚŽŵŵĂŐĞŵĞŶƚƐ
ϲƵƐĂŐĞƌƐƐƵƌϭϬƐĂǀĞŶƚƋƵĞĚĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐĚĞƉŽŶĐƚƵĂůŝƚĠĞdžŝƐƚĞŶƚŵĂŝƐŝůƐŶĞůĞƐƌĞŐĂƌĚĞŶƚƉĂƐĐĂƌŝůƐůĞƐĐŽŶƐŝĚğƌĞŶƚŝŶƵƚŝůĞƐ͘ϳƵƐĂŐĞƌƐƐƵƌ
ϭϬĐŽŶƐŝĚğƌĞŶƚŝŵƉŽƌƚĂŶƚ Ě͛ƵŶĞƉĂƌƚĚĞ ůĞƐƌĞƚƌĂǀĂŝůƉůƵƐŵƵŶŝƋƵĞƌ͛ĂĚƌĞƵƚƚŝĞŶĞƚ͕ƐĞůŵŽĐƌĂƉĞĚƚƵŽƌƌĞƉdžĞƌŝŵƵĞĞƌůĨůĠƚƌĞƐƐĞƵƌ
ĨƌĠƋƵĞŵŵĞŶƚĚĞĨĂĕŽŶƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚĞ͘ϴϱйĚĞ͛ŶƚƌĞĞƵdžĐŽŶƐŝĚğƌĞŶƚƋƵĞůĞƐƌĞŵďŽƵƌƐĞŵĞŶƚƐĚĞǀƌĂŝĞŶƚġƚƌĞƉůƵƐƐŝŵƉůĞƐĞƚƉůƵƐƌĂƉŝĚĞƐ͘
>ĞƐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ͕ůĞƐĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ
ǀĞĐƵŶƐĐŽƌĞĚĞϰ͘ϲͬϱ͕ůĂƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶĚĞƐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐĐŽŶƐƚŝƚƵĞůĂƉƌŝŽƌŝƚĠŶƵŵĠƌŽϭƉŽƵƌůĞƐƵƐĂŐĞƌƐ͘ŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ
ƌŽƵůĂŶƚƐ͕ϴƵƐĂŐĞƌƐƐƵƌϭϬƐŽƵŚĂŝƚĞƌĂŝĞŶƚġƚƌĞĐŽŶƐƵůƚĠƐƉůƵƐĞŶĂŵŽŶƚĚĞƐĚĠĐŝƐŝŽŶƐĚ͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚ͘
>ĞƚĂƌŝĨ͕ůĞƐƉĂŝĞŵĞŶƚƐ͕ůĞƐƚŝƚƌĞƐ
WůƵƐĚ͛ƵŶƵƐĂŐĞƌƐƵƌĚĞƵdžƚƌŽƵǀĞƚƌğƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĚĞƉŽƵǀŽŝƌĂĐŚĞƚĞƌŽƵƌĞĐŚĂƌŐĞƌƵŶƉĂƐƐŶĂǀŝŐŽĚĂŶƐůĞƐŐĂƌĞƐĚĞůĂůŝŐŶĞdZ͘ĞƉůƵƐ͕ƚƌŽŝƐ
ƵƐĂŐĞƌƐƐƵƌƋƵĂƚƌĞƚƌŽƵǀĞŶƚŝŵƉŽƌƚĂŶƚĚ͛ĂǀŽŝƌƵŶƐĞƵůƚŝƚƌĞĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚƉŽƵƌƚŽƵƐůĞƐƚƌĂũĞƚƐ͕ƉůƵƚƀƚƋƵĞƉůƵƐŝĞƵƌƐƚŝƚƌĞƐ͘
ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞůĞ͛ŶƋƵġƚĞƉƵďůŝƋƵĞĂƵƉƌğƐĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐĚƵdZWĂƌŝƐͲŚĂƌƚƌĞƐ
KĐƚŽď ƌĞϮϬϭϴ
'ƵŝůƚͲ>ŽƌĞͲĞĚ͛ƵƵƚĠĚƉĠĂŝ͕ŶďƐƌĂĞĂ<ƵŵĂŝƌ
͙ƐĂŶƐŽƵďůŝĞƌůĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ƋƵŝƉĞƌŵĞƚƚĞŶƚĚ͛ĂŵĠůŝŽƌĞƌůĞƐƚƌĂũĞƚƐĚƵ
ƋƵŽƚŝĚŝĞŶ
>ĞƌĠƐĞĂƵŵŽďŝůĞĞƚ/ŶƚĞƌŶĞƚ͗hŶƵƐĂŐĞƌƐƵƌĚĞƵdžĐŽŶƐŝĚğƌĞƋƵĞůĂĐŽƵǀĞƌƚƵƌĞĚƵƌĠƐĞĂƵƚĠůĠƉŚŽŶŝƋƵĞŵŽďŝůĞƐƵƌůĂůŝŐŶĞdZŵŽďŝůĞĞƐƚ
ŵĂƵǀĂŝƐĞ ŽƵĐĂƚĂƐƚƌŽƉŚŝƋƵĞ͘^ĞƵůϭƐƵƌ ϭϬůĂĐŽŶƐŝĚğƌĞď ŽŶŶĞŽƵĞdžĐĞůƌƐƵůůĂŶĞŝŐŵĞŽƵĞƌƚƚăƚŶĞĠĚŝ͛>͘ĞƌĞŶĞĚĞĞƌůĨŽƌĐĞƐƵĂĞĠƌůŝĞŵďŽ
ĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶĚĞƐ ƵƐĂŐĞƌƐ ĚƵtŝ&/ƌĞĐƵĞŝůĂƐů͛ŶƚƐĞĞŶŝŵĚĞƚƵϯĞŐĂƐƐƐƌϰƌƵ͘Ğ
>͛ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĞƚůĞƐŽƵƚŝůƐĚ͛ĂůĞƌƚĞ͗ϳƵƐĂŐĞƌƐƐƵƌϭϬĐŽŶƐŝĚğƌĞŶƚŵĂŶƋƵĞƌĚ͛ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐŽƵŶĞƉĂƐĚƵƚŽƵƚġƚƌĞŝŶĨŽƌŵĠƐĞŶĐĂƐĚĞƉƌŽďůğŵĞ
ƐƵƌůĂůŝŐŶĞ;ƉƌğƐĚĞϮƵƐĂŐĞƌƐƐƵƌϭϬŶ͛ĂƚƚĞŶĚĞŶƚĚ͛ĂŝůĞƐŝƌůƐůƉĞƌƵƚŝŽŶŽƌŵĂ͛ŝŶĨƵƐĚĠƌğĨĞƌƚŶƐŝ͛ĨŶƌŽĚĞůĂ^E&ĞƚƉ͛>͘ĞĠĚŝĞĚŽǀĞƌƌŵĞƌƐƵŝƚdǁƌͿƚĞ
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐĞƚŵĠĐĂŶŝƐŵĞƐĚ͛ĂůĞƌƚĞƉŽƵƌŝŶĨŽƌŵĞƌĞůƐƵƐĂŐĞƌƐƌĞĐƵĞŝůƚĠĞdžŶŽŵŝĞƵůĂŝƚŶŽŽƉŝƐƉŽƌŵĞŶƚĚĞ͛ĂƐƐĞŶƚŝĞůĚŝƚůĂĞů/ĂŐƐ͛ƵƐƐ͘ϰƌƐƵϯƌĞŐĂ
ƐƵƌůĞ͛ŶƐĞŵďůĞĚĞƐƚŚĠŵĂƚŝƋƵĞƐ͘
>ĞĐŽǀŽŝƚƵƌĂŐĞ͗>ĞĐŽǀŽŝƚƵƌĂŐĞĞŶĐĂƐĚĞƉƌŽďůğŵĞĞƐƚĨĂŝďůĞŵĞŶƚĚĠǀĞůŽƉƉĠ͗ƐĞƵůƐϲйĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐĞŶĨŽŶƚƐŽƵǀĞŶƚ͘>ĞƐĨƌĞŝŶƐƉƐLJĐŚŽůŽŐŝƋƵĞƐ
ƐŽŶƚŝŵƉŽƌƚĂŶƚƐ͗ϯϱйĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐƌĞĨƵƐĞŶƚĚĞ͛ŶĨĂŝƌĞĞƚϯϱйƚƌŽƵǀĞŶƚƋƵĞůĞĚĠǀĞůŽƉƉĞƌŶĞ͛ƐƚƉĂƐƵŶĞŶũĞƵŝŵƉŽƌƚĂŶƚ͘WŽƵƌƚĂŶƚ͕ϭƵƐĂŐĞƌƐƵƌϱ
ƐŽƵŚĂŝƚĞƌĂŝƚĞŶĨĂŝƌĞƉůƵƐŵĂŝƐŶĞƐĂŝƚƉĂƐĐŽŵŵĞŶƚƐ͛LJƉƌĞŶĚƌĞ͘WůƵƐĚĞϰϬйĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐǀŽŝĞŶƚĚ͛ƵŶďŽŶƈŝůů͛ŝĚĠĞĚĞŵĞƚƚƌĞĞŶƉůĂĐĞƵŶĞ
ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚĞĐŽǀŽŝƚƵƌĂŐĞƐƉĠĐŝĨŝƋƵĞƉŽƵƌůĞƐƵƐĂŐĞƌƐĚƵdZWĂƌŝƐͲŚĂƌƚƌĞƐ͘
> ĞƚĠůĠƚƌĂǀĂŝů͗ϭƵƐĂŐĞƌ ƐƵƌ ϮŽĐĐƵƉĞƵŶĞŵƉůŽŝƋƵŝŶĞ ůƵŝƉĞƌŵĞƚƉĂƐ ĚĞƚĠůĠƚƌĂǀĂŝůϰƌƐƵϭ͘ĞƌŝĂǀĂƌƚĠůĠƚůĠƌĞƐĂŶƐĞŶƚğƌĞŵŐƵůŝŝĂϭƐ͕ĞŵůďŵğƉŽƌ
ƐƵƌϰƚĠůĠƚƌĂǀĂŝůĞĚƐĞĂƉĞĐƐĞƚůĞƐĠĐĞŶƚƌĞƐĞĂƌƉŝƐĨŽĂŶƐƐƵƋĞĞĐƚƚĞŽƐƵůƚŝŽŶŶĞƐŽŝƚĨĂĐ͘ĞĠƚŝůŝů͕ŝƐŶŝĚĞĞĚĠ͛ŝŽƉĞůĠǀĚůƉƐƵĞƉƌĠƚĠůůĞĂŝů͕ƚƌĂǀƚĠůůĞƐ
ĐŽǁŽƌŬŝŶŐĞƐƚƵŶĞƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶũƵŐĠĞŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉŽƵƌϭƵƐĂŐĞƌƐƵƌϮ͘
>ĂŐĂƌĚĞĚĞ͛ŶĨĂŶƚƐ͗>ĂŐĂƌĚĞĚĞ͛ŶĨĂŶƚƐĞƐƚƵŶĞƉƌŽďůĠŵĂƚŝƋƵĞŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉŽƵƌůĞƐĨĂŵŝůĞƐ ĚŽŶƚƵŶƉĂƌĞŶƚƵƚŝůŝƐĞůĂůŝŐŶĞ ĚĞ dZ͘ ŝŶƐŝ͕ƉƌğƐĚĞ ϰ
ƵƐĂŐĞƌƐƐƵƌϭϬĐŽŶƐŝĚğƌĞŶƚƚƌğƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĚĞĚĠǀĞůŽƉƉĞƌĚĞƐƐLJƐƚğŵĞƐĚĞŐĂƌĚĞĚĞ͛ŶĨĂŶƚƐƉůƵƐĨůĞdžŝďůĞƐ͕ƵƚŝůĞƐĞŶĐĂƐĚĞƌĞƚĂƌĚ͘
>͛ĂĐĐğƐĂƵdžŐĂƌĞƐĞƚĂƵdžƚƌĂŝŶƐ͗EŽŵďƌĞĚĞŐĂƌĞƐĚƵƚƌĂĞũƚ͕LJĐŽŵƉƌŝƐĐĞůĞůĞƐƐƐŝďĚĞĠƌŽŶĂǀŝƚŶŽ͕ŶĞƐŽŶƚƉĂƐĂĐĐĞƵƋƐŶŽŝĠƌƚŵŵĞĐƚĞŶŝƚĨĂ͛ŽůĞƚďũ
ƉŽƵƌůĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐăŵŽďŝůŝƚĠƌĠĚƵŝƚĞ͘>ĞƐŵĂƌĐŚĞƐĚ͛ĂĐĐğƐĂƵdžƚƌĂŝŶƐƉĞƵǀĞŶƚĠŐĂůĞŵĞŶƚĐŽŵƉůĞdžŝĨŝĞƌůĂŵŽďŝůŝƚĠĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐ͘WůƵƐĚ͛ƵŶƵƐĂŐĞƌ
ƐƵƌĚĞƵdžĐŽŶƐŝĚğƌĞƋƵ͛ŝůĞƐƚƚƌğƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĚĞƌĞŶĚƌĞů͛ĂĐĐğƐĂƵdžŐĂƌĞƐĞƚĂƵdžƚƌĂŝŶƐƉůƵƐĨĂĐŝůĞƉŽƵƌůĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐăŵŽďŝůŝƚĠƌĠĚƵŝƚĞ͘
ZĠƐƵůƚĂƚƐĚĞůĞ͛ŶƋƵġƚĞƉƵďůŝƋƵĞĂƵƉƌğƐĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐĚƵdZWĂƌŝƐͲŚĂƌƚƌĞƐ
KĐƚŽď ƌĞϮϬϭϴ
'ƵŝůĂƐďĂƌŝĂŶĂƵŵĞ<Ͳ>ĞƚƌŽŝ͛ĚͲĞƌƵĠĚ͕ĠƚƵƉ
ƵĨŝŶĂů͕ϭϴĂdžĞƐĚĞ ƚƌĂǀĂŝůƉŽƵƌƌĂŝĞŶƚĂŵĠůŝŽƌĞƌŶŽƚƌĞ ŵŽďŝůŝƚĠĚƵ
ƋƵŽƚŝĚŝĞŶ͘/ůƐĚŽŝǀĞŶƚġƚƌĞĂĨĨŝŶĠƐĂǀĞĐůĞƐƵƐĂŐĞƌƐĞƚůĞƐƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞƐ͘
ƵŐŵĞŶƚĞƌůĂĐĂƉĂĐŝƚĠĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƚůĞŶŽŵďƌĞĚĞ/ŶƐƚĂůƐŝǀŽŐƐƐĂEƐĞůĚŶĂĂƌĐŚƌĞĞƉĂĞĚŐĞƐĞĚƌĞĚƐĞŶƌŽď
ϭϭϬ
ƚƌĂŝŶƐůŽŶŐƐŐĂƌĞƐƵƌĠůŝĞŶŶĞƐĚĞůĂůŝŐŶĞdZ
ƵŐŵĞŶƚĞƌůĞ͛ĨĨŽƌƚďƵĚŐĠƚĂŝƌĞĚĞƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶĚĞƐƌĠĞƌƵŶͨƚŝƚƌĞĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚƵŶŝƋƵĞͩĞƚͬŽƵϭϬϬйĚŝŐŝƚĂů͕
Ϯϭϭ
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐĞƚůĞƉƌŝŽƌŝƐĞƌƐƵƌĐĞƚƚĞůŝŐŶĞdZƉŽƵƌĠǀŝƚĞƌƵŶĞŵƵůƚŝƉůŝĐŝƚĠĚĞƐĐĂƌƚĞƐ
WƌĠƐĞƌǀĞƌůĞƐĨƌĠƋƵĞŶĐĞƐĂƵdžŚĞƵƌĞƐĐƌĞƵƐĞƐ͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚĠǀĞůŽƉƉĞƌůĞƌĠƐĞĂƵƚĠůĠƉŚŽŶŝƋƵĞŵŽďŝůĞůĞůŽŶŐĚĞůĂ
ϯϭϮ
ƚƀƚ ůĞŵĂƚŝŶĞƚ ƚĂƌĚůĞ ƐŽŝƌůŝŐŶĞ
ĠǀĞůŽƉƉĞƌ ĚĞŶŽƵǀĞĂƵdžĚŝƌĞĐƚƐ ĞŶƚƌĞW ĂƌŝƐ Ğƚ ŚĂƌƚƌĞƐ͕
ϰϭϯ/ŶƐƚĂůŝ&/ăď ŽƌĚ ĚĞƐ dZĞƌ ĚƵt
ƚŽƵƚĞŶƉƌĠƐĞƌǀĂŶƚůĞ͛džŝƐƚĂŶƚƉŽƵƌůĞƐŐĂƌĞƐŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞƐ
ƚƵĚŝĞƌ ů͛ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚĠĞƚůĞƐ ĐŽŶƐĠƋƵĞŶĐĞƐ Ě͛ƵŶĞŶŽƵǀĞůĞ ĠǀĞůŽƉƉĞƌ^ůĞƐ ŽƵƚŝůƐ Ě͛ĂůĞƌƚĞ͗ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ Ğƚ ĂůĞƌƚĞƐ ^ D
ϱϭϰ
ĚĞƐƐĞƌƚĞă^ĂŝŶƚͲYƵĞŶƚŝŶͲĞŶͲzǀĞůŝŶĞƐĚĞůĂ^E&ŽƵĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐĞdžƚĞƌŶĞƐƚĞůŝĂZnjůĞƐƵĞƋ
ZĞĨŽŶĚƌĞůĞƐƐƚĂƚŝƐƚŝƋƵĞƐĚĞƉŽŶĐƚƵĂůŝƚĠƉŽƵƌŵŝĞƵdžŶĐŽƵƌĂŐĞƌůĞĐŽǀŽŝƚƵƌĂŐĞ͕ƚĂŶƚĂƵŶŝǀĞĂƵĨŝŶĂŶĐŝĞƌƋƵ͛ĂƵ
ϲϭϱ
ƌĞĨůĠƚĞƌ ůĞƌĞƐƐĞŶƚŝĚĞƐ ƵƐĂŐĞƌƐŶŝǀĞĂƵĚĞ ůĂŵŝƐĞ ĞŶƌĞůĂƚŝŽŶĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐ
ŶĐŽƵƌĂŐĞƌůĞƚĠůĠƚƌĂǀĂŝů͕ƚĂŶƚĂƵŶŝǀĞĂƵůĠŐĂůƋƵ͛ĂƵ
ϳƌĞŵď ŽƵƌƐĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ƵƐĂŐĞƌƐ&ůƵŝĚŝĨŝĞƌ ůĞƐ ƉƌŽĐĠĚƵƌĞƐ ĚĞϭϲ
ŶŝǀĞĂƵĚĞƐŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐĚĞĐŽǁŽƌŬŝŶŐĞŶů